濰柴動力1H業績好于預期：2009年上半年，公司實現合并報表銷售收入158.0億元，同比下滑24.7%；實現凈利潤12.2億元，同比下滑26.4%；對應每股收益1.47元，處于其前期預告盈利區間(1.2~1.5元)的高端。1季度重卡行業低迷以及去年同期由于國III標準實施造成基數較高是公司收入和盈利下滑的主要原因。2季度單季，公司實現銷售收入96.3億元，同比下滑18.7%，環比增長56.2%；實現凈利潤8.6億元，對應每股盈利1.03元，同比僅下滑9.4%，環比增長138%。

     發展趨勢：下半年隨著物流需求復蘇以及基建項目投資陸續到位，公司發動機銷量仍將維持高位。同時憑借在重卡發動機領域的技術和規模優勢，公司在工程機械、客車、船舶和發電等領域的拓展有望打開公司成長空間。

    盈利預測調整：我們上調09、10年EPS預測至2.93元和3.30元，上調幅度分別為30.9%和29.6%。

    估值與建議：目前股價對應公司09年和10年PE分別為14.1倍和12.5倍，估值處于行業低端，我們維持對公司審慎推薦的投資評級，建議投資者積極配置。