根據今日投資《在線分析師》對國內70多家券商研究所1800余名分析師的投資評級數據進行的統計，上周投資評級上調居前的30只股票中，行業分布較為分散：機械制造和金屬與采礦各有4家公司入選，化工品和汽車零配件各有3家公司入選，電力設備和食品生產與加工各有2家公司入選。本期我們選擇機械制造進行點評。

    2009年上半年，統計的58家機械行業上市公司共實現銷售收入1213億元，凈利潤90.5億元，同比下降8.9%和20%。對機械各子行業的中報進行比較。上半年重型機械收入和凈利潤增長達到27%和34%，表現最佳，主要是因為重型機械的訂單周期長，景氣度滯后；增收不增利的兩個子行業是鐵路設備和船舶，雖然收入實現增長但是凈利潤大幅下降21%和41%；除了重型機械以外，凈利潤下降幅度最小的是工程機械行業，上半年凈利潤下降12%。

    據顯示，上半年毛利率上升的子行業有重型機械、物流機械和機床行業，工程機械毛利率同比基本持平。毛利率上升的主要原因并不是因為原材料價格的大幅下降，由于機械行業景氣度下降，產品價格跟隨原材料價格做出了下調，毛利率上升的主要原因是產品結構的變化。

    機械行業凈利潤同比下降17%，但是環比增長49%，單季凈利潤大幅回升。受益于二季度國內機械行業復蘇，除了外向型行業造船行業和物流機械環比下降以外，其余子行業均實現凈利潤環比大幅增長，它們依次是：機床行業(138%)、工程機械(135%)、鐵路設備行業(91%)。

    09年上半年機械行業應收款項/收入為48%，較去年提高近10個百分點，工程機械、機床、基礎零部件行業提高明顯，這說明機械行業上半年整體需求偏弱，企業加大促銷力度，但回款較差。

    中信建投認為，叉車和裝載機經過幾年快速增長，年銷量基數已大，未來快速增長的空間有限；下半年房地產投資增速加快，對混凝土機械需求拉動最為明顯；挖掘機外資品牌替代空間巨大，是長期看好的品種；推土機和汽車起重機受益基建投資，競爭結構有相似之處、龍頭企業有優勢。近期市場大幅調整，09年動態市盈率降至18倍左右；建議重點關注三一、中聯、徐工和山推。

    本期入選的前30只股票中，我們選擇機械制造行業相關的個股精工科技(002006)、利歐股份(002131)和廈工股份(600815)進行點評。

    公司近期公告擬將所持有的湖北精功80%股權以4864萬元轉讓給關聯方精功機電汽車集團。

    本次股權轉讓將帶來4400萬元非經常性損益。公司所持湖北精功80股權對應的6月底凈資產為422萬元，評估值為5741萬元，4864萬元的交易價格相當于較凈資產溢價1052%，較評估值折價15%，定價總體上有利于公司。按照這一方案，此項交易將給公司09年損益表帶來約4442萬元的非經常性損益，高于我們此前所預期的3500萬元非經常性損益。

    本次交易實施后，公司對湖北精功的8284萬元應收款也有望在年內得以收回，加上4864萬元的交易對價，公司有望實現1.31億元的資金回收，有助于適度緩解公司財務壓力(1H09資產負債率81.8%)，也符合公司擬重點發展光伏裝備產業的戰略。

    中金公司上調公司09年EPS12%至0.35元，但維持2010年0.70元的EPS預測；目前股價下，公司09、10年市盈率分別為36.0和18.0倍。鑒于公司受益于光伏行業的復蘇和成長，即將進入高速增長期，目前拐點已現，維持推薦評級和17元的12個月目標價，若公司股價出現明顯補跌，建議投資者積極介入。今日投資《在線分析師》顯示，公司2009至2011年綜合每股盈利預測分別為0.31、0.58和0.88元。當前共有4位分析師跟蹤，2人建議“強力買入”，2人建議“買入”，綜合評級系數1.50。

 今年以來，南北方遭遇了前所未有的干旱。目前我國北方地區旱情呈回升態勢，農作物重旱和干枯面積、人飲困難數量持續增長；南方地區旱情露頭后發展較為迅速，全國抗旱形勢嚴峻。

    此次旱情對水泵生產企業帶來實質性利好。目前整個微小型水泵行業生產廠家眾多，市場競爭激烈，但大部分企業規模小，且無自主品牌和技術創新能力。利歐股份是目前國內最大的微型小型水泵出口商，生產技術水平在行業內領先，公司有望借此機會大力開拓國內市場，形成新的增長點。

    海外市場最壞時刻已過去：從8月份情況看，公司海外訂單已實現同比和環比的正增長，出口業務最壞時刻已過去，下半年將加速恢復。此外，公司計劃大力開拓北美市場，目前已取得階段性成果。公司上半年盈利能力的提升源于原材料價格的大幅回落帶來的毛利率的提升，借著較強的議價能力，我們預計下半年公司毛利率有望繼續維持高位。

    東方證券上調公司盈利預測，2009、2010年EPS分別為0.86元、0.95元，目前處于歷史估值的低位，合理股價為19元，維持公司“增持”投資評級。今日投資《在線分析師》顯示，公司2009至2011年綜合每股盈利預測分別為0.74、0.84和0.96元。當前共有5位分析師跟蹤，4人建議“買入”，1人建議“觀望”，綜合評級系數2.20。

    公司中期實現營業收入24.6億，同比下降37%，歸屬上市公司股東的凈利潤5.02億，同比下降64.48%，基本每股收益為0.07元，同比下降65%。收入增長大幅下降的原因在于受國際金融危機的影響，2009年上半年工程機械行業產品市場需求較大幅度下滑。但從環比看，09年一季度比08年四季度銷售收入環比增39.7%，凈利潤增32%，二季度比一季度銷售收入增32.4%，凈利潤增308%。

    毛利率水平走低，下半年將恢復。公司上半年整機銷售的毛利率水平為12.84%，較去年同期減少了3.77%個百分點，主要原因在于上半年消化高價庫存所致，隨著庫存消化結束和下游市場需求的好轉，預計全年整機銷售的毛利率水平有望恢復至15%的合理水平。

    東方證券預測公司未來三年凈利潤復合增長率為38%，給予公司20倍PE的估值水平，對應2010年預測每股收益的合理股價為9.18元，維持“買入”評級。今日投資《在線分析師》顯示，公司2009至2011年綜合每股盈利預測分別為0.27、0.36和0.49元。當前共有8位分析師跟蹤，2人建議“強力買入”，3人建議“買入”，2人建議“觀望”，綜合評級系數2.13。