機械行業上半年利潤大幅增長,頭部效應明顯,經營質量大幅改善。2018年上半年機械行業實現收入4588.01億元,同比增長20.37%;實現凈利潤286.87億元,同比增長33.69%。行業收入和利潤大幅度增長,單季度來看,Q2的收入和利潤依然較高增長,沒有出現行業需求下滑的狀況。行業的頭部效應明顯,前20家公司貢獻了行業六成的收入和利潤,但個體公司的盈利能力也在提升,上半年公司利潤超5000萬元公司的占比為43.82%。2018H1行業的凈利率為6.25%,較去年同期提升0.62pct,行業的費用率下降和經營質量改善使得行業的盈利能力持續提升。

細分行業經營狀況各有千秋。工程機械:收入快速增長,利潤爆發式增長,行業經營質量提升下利潤彈性顯現,未來行業的看點在利潤彈性。軌交行業:由于前兩年是動車組招標的低點,行業的收入在下滑中,行業內公司主要通過收購或者布局其他行業來保持自身收入的穩定性,行業目前依然處在調整中。工業機器人:上半年行業收入實現高增長,但是在Q2由于下游客戶放緩了投資導致行業的收入增速有所下滑,行業的競爭依然較為激烈,表現為毛利率下滑和現金流狀況依然不容樂觀。3C自動化:2018Q2收入增速低于2018Q1,國內消費電子需求不振成為主因,行業的毛利率和凈利率維持高位。半導體設備:下游晶圓資本開支高峰,設備訂單持續釋放,行業收入和利潤高速增長,但是行業目前整體盈利能力不高。鋰電設備:收入和利潤保持高速增長,預收賬款和存貨增速有所下降,下半年主要看下游動力電池龍頭企業的設備訂單招標。油氣設備:2018Q2行業復蘇明顯,主要龍頭公司都實現了收入和利潤高增。

投資建議

建議關注行業盈利能力良好,下半年宏觀經濟邊際改善帶來估值提升的工程機械行業;行業復蘇態勢明顯的油氣設備行業;下游資本開支高峰期和設備國產化替代下高速增長的半導體設備行業;下半年有望迎來大規模設備招標的鋰電設備行業。