國內光伏組件龍頭晶澳科技近日公告，子公司東海晶澳擬于2021年1月至2023年12月期間向新疆大全新能源股份有限公司采購太陽能級多晶硅特級免洗單晶用料，預計總采購量為3.24萬-4.32萬噸。

同時，子公司包頭晶澳擬于2021年1月至2023年12月期間向烏海市京運通新材料科技有限公司、無錫京運通科技有限公司采購126000萬片單晶硅片或合同相關方約定轉換系數對應的單晶硅棒。

近期，政策層面光伏利好消息頻出，相關板塊在A股市場熱度持續高漲。其中， 產業鏈上游硅料環節通威股份，硅片環節隆基股份、京運通、金博股份等漲勢喜人。

在此節點，組件巨頭加急鎖定上游硅料供應，也預示了這一環節供貨的緊俏。

價格進入明確上升通道，擴產浪潮助推硅料國產替代

今年7月以來，受疫情以及生產事故等因素影響，多晶硅供需趨緊，價格明顯上漲。四季度后，硅料價格一度走高至97元/kg，后因硅料庫存消化+硅片企業開工率下調+小廠拋售庫存，12月初硅料價格下探至82元/kg。

興業證券陶宇鷗團隊23日報告指出，硅料庫存消化，疊加硅片企業陸續擴產，進入12月以來硅料價格跌幅持續收窄， 近期呈現企穩回升態勢，價格已經進入明確上升通道。

需求方面，預計2021年光伏新增裝機需求160GW，同比增長30%，對應硅料52-55萬噸；供給方面，2021年硅料新增產能主要集中于2021年第四季度投放，考慮爬坡等因素，對2021年實際增量貢獻有限，預計有效產能僅為50-52萬噸，2021年供需持續偏緊。

在此基礎上， 2020第二季度起硅片產能快速擴張，硅料與硅片供需關系反轉，硅片為保障原材料充足供應，多家企業通過長單鎖定硅料供應，目前79%硅料產能已被長協鎖定，供給緊張進一步驗證。

根據明年國內組件需求規模及硅料企業的成本曲線，陶宇鷗團隊預計明年硅料的價格中樞將在85元/kg附近，低位跌破80元/kg概率較小，高位可能探至100元/kg。而硅料龍頭企業由于具備規模效應，更具成本優勢，盈利能力顯著優于行業平均水平。

公司層面上，據平安證券皮秀團隊9月30日報告整理，上半年以通威和大全為代表的頭部硅料企業盈利水平呈現明顯提升，參考大全新能源披露的數據，上半年多晶硅平均銷售價格同比下降15%左右，但成本下降的速度更快，包括單位折舊成本和現金成本均有明顯的下降。

新特能源新產能投運進度相對較慢，且上半年老產能受檢修影響，毛利率相對落后，預測未來成本具有較大下降空間；根據財報披露數據，協鑫上半年多晶硅產量僅1.79萬噸，按照8月多晶硅市場交易價格的水平預測，江蘇中能全年有望實現扭虧為盈。

同時，多家企業提出了新的擴產計劃：通威樂山二期和保山一期項目合計超過8萬噸產能預計將于2021年建成投產；亞洲硅業3萬噸/年多晶硅項目已經開工；大全正在尋求科創板上市，募投項目包括3.5萬噸的新建產能；保利協鑫宣稱首期5.4萬噸顆粒硅項目已正式開工。

需要指出的是，興業證券陶宇鷗團隊認為， 盡管顆粒硅已經初步具備了產業化應用的要求，但由于運輸、使用過程中容易被污染、生產過程危險系數更高等因素，目前產能有限，既不足以影響供需關系，也不足以影響行業均衡價格，但對于協鑫本身是重大變量。

與國內企業相比，海外硅料巨頭上半年盈利水平明顯落后，呈現較大幅度虧損。其中瓦克多晶硅業務上半年收入同比下降11.6%，OCI多晶硅業務所在的基礎化學板塊上半年整體營收同比下降約31%。

基于此，皮秀團隊預測，國內多晶硅產業有望迎來新一輪的擴產浪潮，進口替代以及國內落后產能的替代將持續演繹。

來源：光伏智庫