財(cái)信證券何晨、肖德威的研報(bào)指出：“我們預(yù)計(jì)工程機(jī)械板塊仍將保持較高景氣度，建議關(guān)注三一重工、中聯(lián)重科、恒立液壓。”

 

    今年1月挖掘機(jī)銷量同比增長(zhǎng)97.2%

 

    2021年1月1日至1月31日，滬深300指數(shù)上漲2.70%，上證綜指上漲0.29%。同期申萬(wàn)機(jī)械設(shè)備指數(shù)上漲1.38%，漲幅位居28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中的第9位。在子行業(yè)中，工程機(jī)械與鐵路設(shè)備漲幅居前，分別上漲12.51%和6.72%。

 

    都說(shuō)市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，這背后有什么邏輯?

 

    據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)26家挖掘機(jī)制造企業(yè)統(tǒng)計(jì)，2021年1月共銷售各類挖掘機(jī)19601臺(tái)，同比增長(zhǎng)97.2%;其中國(guó)內(nèi)16026臺(tái)，同比增長(zhǎng)106.6%;出口3575臺(tái)，同比增長(zhǎng)63.7%。

 

    這是挖掘機(jī)市場(chǎng)最新的銷售數(shù)據(jù)，反映出2021年1月份挖掘機(jī)市場(chǎng)需求很旺盛。

 

    這些數(shù)據(jù)是不是偶然的?不是。

 

    從2020年12月的數(shù)據(jù)和全年的數(shù)據(jù)看，挖掘機(jī)銷售依然保持高增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020年12月，共計(jì)銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品31530臺(tái)，同比漲幅56.4%;國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量27319臺(tái)，同比漲幅58.5%;出口銷量4211臺(tái)，同比漲幅44.4%。2020年1~12月納入統(tǒng)計(jì)的25家主機(jī)制造企業(yè)，共計(jì)銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品327605臺(tái)，同比漲幅39.0%;國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量292864臺(tái)，同比漲幅40.1%;出口銷量34741臺(tái)，同比漲幅30.5%。

 

    此外，根據(jù)Komatsu的數(shù)據(jù)，小松中國(guó)挖掘機(jī)2021年1月利用小時(shí)數(shù)達(dá)110.5小時(shí)，同比增長(zhǎng)87.0%。顯然，這一數(shù)據(jù)可以佐證機(jī)器現(xiàn)在的使用率很高，1月份挖掘機(jī)市場(chǎng)需求的確很旺盛。

 

    財(cái)信證券：行業(yè)或在今年上半年達(dá)到高點(diǎn)

 

    如果說(shuō)工程機(jī)械行業(yè)強(qiáng)勁的基本面是市場(chǎng)走強(qiáng)的內(nèi)在邏輯，那么什么又是工程機(jī)械銷量大幅上升的幕后推手呢?

 

    2020年地產(chǎn)和基建投資的持續(xù)增長(zhǎng)，被分析人士解讀為最重要的影響因素。東方證券楊震的研報(bào)寫(xiě)道：“2020年1~12月房地產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額同比增長(zhǎng)5.0%，持續(xù)回升;1~12月基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資同比增長(zhǎng)3.4%，其中電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)投資同比增長(zhǎng)17.6%。”

 

    房地產(chǎn)投資、基建投資增長(zhǎng)帶來(lái)了旺盛的設(shè)備需求。財(cái)信證券何晨、肖德威的研報(bào)解讀認(rèn)為：“2020年全年受益于國(guó)家對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的持續(xù)加碼、房地產(chǎn)投資穩(wěn)健、環(huán)保政策對(duì)高排機(jī)器使用的限制、二手機(jī)出清、終端市場(chǎng)價(jià)格降低等諸多因素的共同作用，行業(yè)在經(jīng)歷疫情的短暫影響之后逐步開(kāi)始高增長(zhǎng)。”

 

    不過(guò)，該研報(bào)也指出，行業(yè)或在今年上半年達(dá)到高點(diǎn)。理由是：“但全年來(lái)看，火爆行情難以延續(xù)。一方面是我們認(rèn)為今年在投資、財(cái)政金融方面的政策可能會(huì)變得更加中性，難以持續(xù)激進(jìn)的逆周期調(diào)節(jié)，另一方面是因?yàn)橥跈C(jī)2019~2020年超過(guò)一半的銷量都是由于更新需求所致，而根據(jù)我們的測(cè)算，自從2019年以來(lái)，更新需求正在逐年遞減。因此整體而言，行業(yè)或在今年上半年達(dá)到階段性高點(diǎn)。”財(cái)信證券建議關(guān)注有超額收益的龍頭企業(yè)。

 

    東方證券楊震在研報(bào)中表示：“近年來(lái)我國(guó)工程機(jī)械持續(xù)保持高景氣，其中挖掘機(jī)銷量持續(xù)增長(zhǎng)。2021年我國(guó)挖掘機(jī)有望繼續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)國(guó)產(chǎn)品牌市占率進(jìn)一步提升。建議關(guān)注：三一重工、中聯(lián)重科、恒立液壓、艾迪精密。”

 

    東吳證券：得挖機(jī)者得天下，維持三一重工“買入”評(píng)級(jí)

 

    東吳證券陳顯帆、羅悅2月9日發(fā)表研報(bào)認(rèn)為，挖掘機(jī)為工程機(jī)械王者，得挖機(jī)者將得天下;看好三一重工的投資價(jià)值。

 

    東吳證券研報(bào)認(rèn)為，作為工程機(jī)械最核心機(jī)種，2010~2019年全球挖機(jī)銷量占比已由44%升至60%。由于持續(xù)對(duì)人工及其他機(jī)種形成替代，預(yù)計(jì)挖機(jī)王者地位仍會(huì)強(qiáng)化，而未來(lái)占領(lǐng)挖機(jī)賽道的制造商將成為全球工程機(jī)械行業(yè)龍頭?；趹?yīng)用場(chǎng)景廣泛+機(jī)器人屬性優(yōu)勢(shì)，挖機(jī)下游客戶碎片化，未來(lái)中國(guó)乃至全球挖掘機(jī)將呈現(xiàn)弱周期趨勢(shì);2019年全球挖機(jī)銷量66萬(wàn)臺(tái)，基于機(jī)器替人和新興市場(chǎng)增長(zhǎng)的判斷，預(yù)計(jì)2030年全球挖機(jī)銷量將升至110萬(wàn)臺(tái)。

 

    東吳證券研報(bào)表示：“通過(guò)對(duì)比主流廠商產(chǎn)品參數(shù)，我們認(rèn)為三一重工已接棒全球第一產(chǎn)品性價(jià)比地位，隨著優(yōu)質(zhì)服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力出海，疊加國(guó)產(chǎn)零部件配套+數(shù)字化助力彎道超車，本土龍頭將向全球龍頭蛻變。”

 

    研報(bào)指出，在全球競(jìng)爭(zhēng)最激烈的中國(guó)市場(chǎng)，2020年三一挖機(jī)份額已升至28%，遠(yuǎn)高于徐工16%、卡特10%，競(jìng)爭(zhēng)力十分出色。但同期海外份額預(yù)計(jì)不足3%，與產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力及公司定位極不匹配。隨著國(guó)際布局全面鋪開(kāi)，數(shù)字化深化龍頭競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司全球化進(jìn)程有望加速。

 

    2月9日，天風(fēng)證券鄒潤(rùn)芳、崔宇發(fā)布研究報(bào)告認(rèn)為：“在更新需求、銷售下沉至農(nóng)村以及環(huán)保升級(jí)等多種因素共同驅(qū)動(dòng)下，目前工程機(jī)械景氣度正向后周期的起重機(jī)械和混凝土機(jī)械擴(kuò)散，泵車、攪拌車、車載泵等產(chǎn)品需求旺盛，銷量有望高增長(zhǎng)。公司為國(guó)內(nèi)混凝土機(jī)械雙寡頭之一，尤其長(zhǎng)臂架泵車市占率較高，充分受益于行業(yè)高增長(zhǎng)紅利。同時(shí)，公司建立攪拌車智能制造產(chǎn)業(yè)基地，將帶來(lái)產(chǎn)品質(zhì)量的提升以及成本的下降，毛利率有望提升。”

 

    研報(bào)表示：“公司在新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域持續(xù)保持高增長(zhǎng)，近年布局挖掘機(jī)、高空作業(yè)平臺(tái)及農(nóng)機(jī)領(lǐng)域，挖掘機(jī)和高空作業(yè)平臺(tái)目前銷售維持強(qiáng)勢(shì)，伴隨產(chǎn)品放量，毛利率有望提升，中長(zhǎng)期內(nèi)有望成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。農(nóng)機(jī)作為公司深耕鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)著力點(diǎn)，不斷加大智能農(nóng)機(jī)研發(fā)力度，不斷推出智能新產(chǎn)品，銷量和利潤(rùn)率均同比改善。”